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. 2019. Larry E. Swedroe et Kevin Grogan, CFA.
Ce guide contient des informations allant au-delà des sujets pertinents à la révision du livre par un analyste financier. En tant que tel, je me concentre ici sur un tel contenu, qui se trouve en grande partie dans la première moitié du livre. Dans les premiers chapitres, les auteurs Larry Swedroe et Kevin Grogan, CFA, ont jeté les bases des éléments d'investissement de la planification de la retraite. Ils couvrent ensuite un large éventail de sujets relatifs à la retraite pour s’appuyer sur ces bases et créer un guide véritablement «complet».
Les travaux de base des auteurs sur les aspects relatifs aux investissements sont approfondis et complets. Ils commencent par un aperçu de l’ensemble du processus de planification de la retraite et guident le lecteur dans la définition des objectifs, la politique de placement, la mise en œuvre et la gestion des risques. Les sources académiques sont utilisées généreusement pour renforcer les arguments, tandis que des anecdotes et des exemples donnent vie au texte.
Swedroe et Grogan utilisent un cadre de référence CAPM pour les objectifs de rendement et de gestion du risque de l'investisseur. Certaines décisions pratiques sont présentées comme impliquant une gamme de choix en matière de gestion des risques ou de répartition de l'actif. Mais les auteurs s'opposent fortement en faveur de l'investissement passif lors de la sélection de fonds communs de placement et de fonds négociés en bourse (FNB), affirmant que la gestion active n'ajoute pas de valeur à la sélection de titres. Lorsqu'ils discutent de stratégie, ils préconisent toutefois une approche active en matière d'allocation et de rééquilibrage. Ce conseil semble correspondre à l’expérience des auteurs en tant que gestionnaires de patrimoine et non gestionnaires de fonds. Leurs antécédents en gestion de patrimoine sont également évidents lorsqu'ils recommandent des fonds communs de placement et des FNB spécifiques sur la base de leurs propres listes recommandées pour les clients.
Le chapitre sur la gestion des risques contient le sous-titre «Réduire le risque des cygnes noirs», qui est également le titre de l’un des ouvrages précédents des auteurs. Le chapitre fournit une analyse conventionnelle des risques selon le modèle CAPM, bien que les événements du «cygne noir» ne soient ni expliqués ni discutés.
Bien que ce livre soit «complet» dans le sens d’une largeur et d’une profondeur, son public cible n’est pas clair. Il prétend être destiné aux retraités, mais le niveau de détail des sujets techniques laisse à penser que le retraité moyen pourrait rapidement se perdre dans la complexité. Est-ce alors pour le retraité plus sophistiqué – quelqu'un de plus capable et prêt à affronter les subtilités de la planification financière? Peut-être, bien que ce raisonnement révèle une contradiction dans l’approche du livre. Plaider en faveur de l’utilisation exclusive de véhicules passifs semble plus approprié pour un public non averti, alors que la recommandation des auteurs d’utiliser des simulations Monte Carlo et des techniques d’allocation active suggère un lecteur plus sophistiqué. Pour aider les investisseurs retraités à tous les niveaux de connaissances en investissement, cet ouvrage pourrait être utilisé comme guide de référence occasionnel sur ses divers sujets de spécialisation.
L’audience qui trouvera le livre le plus utile est probablement composée de conseillers financiers et de gestionnaires de patrimoine. Ce n'est pas qu'ils ont besoin d'apprendre le sujet. Le véritable avantage sera plutôt d'utiliser le livre comme manuel de référence lorsque vous travaillerez avec des clients. Dans ce contexte, l’ampleur et la profondeur du contenu constituent de réels avantages. Le conseiller peut faire les remarques et les comparaisons pertinentes avec les circonstances réelles du client, puis partager le livre avec le client pour plus de crédibilité, de référence et de "devoirs".
Un inconvénient pour les professionnels de la finance est que le livre affirme implicitement que les conseillers qui se concentrent sur l'allocation active et la gestion du risque peuvent ajouter de la valeur, contrairement aux gestionnaires actifs de fonds communs de placement. Certains lecteurs peuvent être d'accord avec ce point de vue, mais beaucoup peuvent être en désaccord. Ces derniers doivent connaître le point de vue du livre avant de le remettre à leurs clients.
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Tous les messages sont l'opinion de l'auteur. En tant que tels, ils ne doivent pas être interprétés comme un conseil en investissement, et les opinions exprimées ne reflètent pas nécessairement les vues du CFA Institute ou de l’employeur de l’auteur.
