Les politiques de l'argent facile ne résolvent pas le problème des ressources inactives

Les politiques de l'argent facile ne résolvent pas le problème des ressources inactives
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Il est communément admis que les ressources utilisées en temps normal pour promouvoir la prospérité économique sont sous-utilisées pendant les récessions. Certains experts estiment que ce qu'il faut, ce sont des politiques qui augmenteront la disponibilité du crédit. À ce sujet, Ludwig von Mises a écrit Action humaine,

Ici, disent-ils, ce sont des usines et des exploitations agricoles dont la capacité de production n'est pas du tout utilisée ou pas dans toute sa mesure. Voici des tas de produits invendables et des hôtes de chômeurs. Mais il y a aussi des masses de gens qui auraient de la chance s'ils pouvaient satisfaire plus amplement leurs besoins. Tout ce qui manque, c'est le crédit. Un crédit supplémentaire permettrait aux entrepreneurs de reprendre ou d'augmenter leur production. Les chômeurs retrouveraient un emploi et pourraient acheter les produits. Ce raisonnement semble plausible. Néanmoins, c'est tout à fait faux.

Il est logique de suggérer que ce qui manque pour absorber les ressources inutilisées est la rareté du crédit. Il faut cependant souligner que le crédit qui manque est productif crédit. En bref, le crédit productif émerge lorsqu'un générateur de richesse prête une partie de sa richesse réelle à un autre générateur de richesse. En renonçant actuellement à l'utilisation de la richesse réelle prêtée, le prêteur est indemnisé en termes d'intérêts que l'emprunteur accepte de payer.

En règle générale, plus l'expansion de la richesse réelle est importante, plus le taux d'intérêt que le prêteur est susceptible d'accepter est faible (c'est-à-dire que sa préférence temporelle est susceptible de diminuer).

Notez que le taux d'intérêt n'est qu'un indicateur, pour ainsi dire – il n'est pas responsable de l'expansion de la richesse réelle. Toute politique qui modifie les taux d'intérêt rend beaucoup plus difficile pour les générateurs de richesse d'évaluer l'état réel du crédit productif. Cela conduit à son tour à une mauvaise affectation du crédit productif et à l'affaiblissement du processus de génération de richesse.

En raison de la distorsion des taux d'intérêt, une surproduction de certains biens et une sous-production d'autres biens se font jour.

Politique monétaire souple Apparaît Pour travailler en raison de l'élargissement du bassin de richesse réelle

Tant que le réservoir de richesse réelle s'élargira, une politique monétaire facile semblera «fonctionner». Une fois, cependant, le pool stagne ou commence à décliner, la «musique s'arrête» et aucun montant de pompage monétaire de la banque centrale ne va « travail."

Au contraire, plus la position de la banque centrale est agressive pour tenter de relancer l’économie, plus les choses risquent d’empirer. La raison en est que la politique monétaire facile renforce l'échange de rien contre quelque chose, affaiblissant ainsi le processus de génération de richesse réelle – le cœur de la croissance économique.

On pourrait faire valoir que, quelles que soient les raisons de l'émergence de ressources inutilisées, le rôle de la banque centrale est de mener des politiques permettant une plus grande utilisation de ces ressources.

Une politique monétaire souple ne peut pas remplacer l'épargne réelle qui est nécessaire pour utiliser des ressources inutilisées. Il est à noter que la banque centrale n'est pas un véritable générateur de richesse et ne dispose donc pas d'épargne réelle pour soutenir la croissance économique réelle. (La croissance du PIB n'a rien à voir avec une véritable croissance économique. Les individus aux différents stades de la production ont besoin de biens et de services pour maintenir leur vie et leur bien-être, pas de morceaux de papier que nous étiquetons comme de l'argent).

Des ressources inactives émergent du boom précédent

Ce que ces commentateurs qui préconisent des politiques monétaires faciles pour absorber les ressources inactives ont négligé, c'est qu'en règle générale, les ressources inactives émergent en raison des politiques de boom-bust de la banque centrale. En raison de la position monétaire facile antérieure, diverses activités non productives ou «bulles» ont vu le jour. Ces activités dépendent d'une politique monétaire facile pour leur existence, qui leur détourne de la vraie richesse des générateurs de richesse. Une fois le buste pris, les bulles éclatent et plus de ressources deviennent inutilisées.

Il n'y a qu'une seule solution durable à cela. Il faudrait réduire la consommation et la production, qui ne sont pas véritablement génératrices de richesse mais sont des bulles créées par des politiques de facilité monétaire. Il est tout à fait possible que certains types de consommation et de production soient supprimés tous ensemble. Cela implique également que les individus qui sont employés dans des activités qui génèrent des produits qui figurent sur la liste des consommateurs les moins prioritaires devraient ajuster leur comportement. Cela pourrait être fait en acceptant des salaires inférieurs ou en essayant d'être employé dans des activités qui génèrent des produits, qui figurent sur la liste des consommateurs les plus prioritaires. Pour cela, ils devraient modifier leurs compétences.

En attendant, il y aura de nombreuses ressources inactives.

Selon Mises,

Après l'effondrement du boom, il n'y a qu'un seul moyen de revenir à une situation dans laquelle l'accumulation progressive de capital garantit une amélioration constante du bien-être matériel: une nouvelle épargne doit accumuler les biens d'équipement nécessaires à un équipement harmonieux de toutes les branches de production avec le capital requis. Il faut fournir les biens d'équipement qui manquent dans les branches qui ont été indûment négligées dans le boom. Les taux de salaire doivent baisser; les gens doivent restreindre temporairement leur consommation jusqu'à ce que le capital gaspillé par le mauvais investissement soit rétabli. Ceux qui n'aiment pas ces difficultés de la période de réajustement doivent s'abstenir à temps de l'expansion du crédit.

Dit en outre Mises,

Si les produits ne peuvent pas être vendus et que les travailleurs ne peuvent pas trouver d'emploi, la raison en est que les prix et les salaires demandés sont trop élevés. Celui qui veut vendre ses stocks ou sa capacité de travail doit réduire sa demande jusqu'à ce qu'il trouve un acheteur. Telle est la loi du marché. Tel est le dispositif par lequel le marché oriente les activités de chaque individu vers les lignes où il peut le mieux contribuer à la satisfaction des besoins des consommateurs.

De toute évidence, l'impression de plus d'argent ne peut pas résoudre le problème des ressources inactives. Ce qu'il faut, c'est du temps pour reconstruire le réservoir de richesse réelle, qui a été endommagé par les politiques monétaires faciles antérieures de la banque centrale. Le vivier revigoré de richesse réelle permettra de renforcer le vivier d'épargne réelle, ce qui permettra à son tour d'employer diverses ressources inutilisées.

La décision la plus importante que les autorités pourraient prendre est de reconnaître les dommages causés par les presses à imprimer et de se soustraire à la gestion de la soi-disant économie.