Le projet Balance: un appel au réveil?

Le projet Balance: un appel au réveil?
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Le projet Balance de Facebook a attiré une attention énorme, mais pas toujours positive. Certains parmi les représentants de la Balance, David Marcus, ont comparu devant le comité des banques du Sénat américain et le comité des services financiers de la Chambre des représentants des États-Unis.

Le scepticisme est parfaitement compréhensible. La Balance bouleverse de nombreux paradigmes, dont le principal est la domination quasi incontestée des États souverains en matière de monnaie tout au long de l’histoire.

Mais la Balance représente également une occasion opportune – et un réveil critique – de réfléchir sur le système monétaire tel qu'il est actuellement construit. Répond-il réellement aux besoins de la société dans son ensemble?

La réponse à mon esprit est un non clair et retentissant.

Pourquoi? Voici trois raisons, bien qu’elles soient à peine exhaustives:

1. Les non-financés et sous-financés

Le système actuel exclut 31% de la population adulte mondiale. . Et les non bancarisés ne sont pas les seuls à être échangé. Beaucoup, beaucoup plus sont sous-financés.

2. Privation de paiement

Les paiements, notamment transfrontaliers, peuvent être coûteux, inefficaces et lents. “” En termes simples, les clients ne savent souvent pas et ne peuvent pas savoir combien de temps un paiement transfrontalier prendra, combien cela coûtera ou quelles banques seront impliquées. Les paiements internationaux dépendent des correspondants bancaires, un système mis au point par les banquiers Medici à la Renaissance florentine il y a plus de six siècles. C’était peut-être une grande innovation alors, mais n’est-il pas temps de passer à autre chose?

Et même cette infrastructure de paiement inefficace et obsolète n’est pas à la portée de la plupart des personnes non bancarisées et sous-financées. Ils n’ont pas d’autre choix que de s’appuyer sur des services aux tarifs exorbitants et exploitants. Les travailleurs étrangers, par exemple, peuvent être facturés 5% ou plus pour envoyer des fonds afin de soutenir leurs familles chez eux.

3. Le dollar tout puissant

Le dollar américain est la monnaie de réserve mondiale et le principal moyen de transport du commerce mondial. Pourquoi c'est un problème? Parce qu’il n’existe aucun cadre permettant de prendre en compte les intérêts légitimes des utilisateurs de dollars hors des États-Unis. Ils n’ont pas d’autre choix que de compter sur la bonne volonté des États-Unis et n’ont ni un forum pour exprimer leurs préoccupations ni un mécanisme de réparation efficace.

Je pourrais continuer.

Pour une exploration plus exhaustive de la façon dont ceux qui placent leur confiance dans une monnaie nationale en tant que réserve de valeur ont été dupés, par le biais de dévaluations et d’une inflation élevée, parmi d’autres formes de répression financière, je recommande le magistral.

Le message est clair: en ce qui concerne le système monétaire, nous ne vivons pas dans le meilleur des mondes possibles. Loin de là.

Et c’est là que la Balance entre en jeu.

Les concepts sous-jacents à l’expérience monétaire de Facebook ne sont pas nouveaux. Friedrich Hayek, par exemple, a proposé une solution similaire, bien que beaucoup plus radicale, selon laquelle «la stabilité du niveau des prix ne peut être obtenue que par la suppression du monopole de la création monétaire des gouvernements nationaux».

En effet, bien que l’Association Libra soit une entité privée, la Balance sera appuyée par un panier de monnaies fiduciaires. Cela aussi n’est pas particulièrement nouveau. a expliqué les raisons d'une telle approche et a proposé un panier de devises représentant plus de 80% de l'économie mondiale introduit en 2009. En 2018, la pièce stable GLX, basée sur ce panier, a été lancée par le groupe Globcoin et a vivre sur la blockchain Ethereum.

La Balance se distingue par le fait que Facebook entre dans la mêlée avec un nombre impressionnant de sociétés qui composent l’Association pour la Balance. Aucune de ces entreprises n'est une banque. Ensemble, l'association Libra dispose des ressources et d'une clientèle dont aucune jeune entreprise ne pourrait rêver. À cause de cela, cela pourrait avoir un impact vraiment important.

La réponse appropriée à la Balance ou au phénomène crypto plus important n’est pas un oui ou un non binaire. Il s’agit plutôt d’engager un débat large et approfondi sur la manière de créer des solutions monétaires reposant sur la technologie qui servent mieux l’humanité. Jusqu'ici au moins, le secteur bancaire traditionnel n'a pas relevé le défi, préférant utiliser les exigences de conformité comme une feuille de vigne pour protéger ce qui est un oligopole presque enraciné.

Ce débat doit prendre en compte et traiter de la gouvernance, de la protection du client et du risque systémique, entre autres facteurs. Une telle discussion sera toutefois mal servie par les tabous intellectuels et le recours excessif à la théorie «orthodoxe». Prendre des idées pour acquises – y compris des idées bien reçues sur la nécessité sous-jacente de mener une politique monétaire – peut être problématique. Après tout, bien que je ne propose pas un jugement sur ses idées d’une manière ou d’une autre, Hayek a intitulé un chapitre de La dénationalisation de l'argenty "Politique monétaire ni souhaitable ni possible".

Fixer uniquement sur un objectif nécessaire – par exemple, la lutte contre le blanchiment de capitaux – sans tenir compte du principe de proportionnalité au moyen d'une analyse coûts-avantages détaillée ne sera pas non plus utile. Nous devons déterminer si le préjudice causé par les réglementations proposées ou les restrictions imposées à l’architecture du système monétaire est justifiable par rapport aux avantages découlant de la réalisation de l’objectif.

Le problème n'est pas de savoir si la Balance est une solution ou un retour en arrière contre-productif. Mon espoir est que des propositions concurrentes émergent et qu’un véritable marché d’idées apparaisse et teste les meilleurs.

Le génie est maintenant sorti de la bouteille. Le statu quo de Money a échoué dans une grande partie du monde et des améliorations progressives ne suffiront pas.

L'ingéniosité humaine peut créer des solutions qui aident l'argent à mieux servir la communauté mondiale.

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Tous les messages sont l'opinion de l'auteur. En tant que tels, ils ne doivent pas être interprétés comme un conseil en investissement, et les opinions exprimées ne reflètent pas nécessairement les vues du CFA Institute ou de l’employeur de l’auteur.

Crédit image: © Getty Images / ImageegamI


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Dr. Giuseppe Ballocchi, CFA, se passionne pour la réduction du fossé entre la théorie et la pratique de la finance avec une approche pragmatique et multidisciplinaire. Il est partenaire d’Alpha Governance Partners et se spécialise dans les stratégies dérivées. M. Ballocchi siège à de nombreux conseils d'administration de sociétés et de fonds d'investissement et est membre du conseil du contenu sur l'avenir des finances du CFA Institute. Il est professeur auxiliaire et membre du comité directeur du master en finance de l'Université de Lausanne et professeur invité à l'Université de Malte. Il a siégé au conseil des gouverneurs du CFA Institute, où il a présidé le comité d'audit et des risques. Il a également occupé le poste de président de CFA Switzerland. M. Ballocchi était responsable de l'ingénierie financière et de l'analyse de risque chez Pictet & Cie; directeur des investissements chez Olsen Ltd .; un gestionnaire de titres à revenu fixe de la Banque asiatique de développement à Manille; et un physicien des hautes énergies au CERN. Il est titulaire d'un laurea (MS) en physique de l'Université de Bologne en Italie, d'un MBA de l'Open University du Royaume-Uni et d'un doctorat en physique des hautes énergies de l'Université de Rochester aux États-Unis. Il est l'auteur de plus de 50 publications académiques en physique et finance, y compris une lecture pour le programme d'études CFA. Il écrit actuellement un livre sur les pièges de la gestion de patrimoine.