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10 questions ouvertes à tous les investisseurs professionnels

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La profession d’investisseur a des questions ouvertes assez intenses.

Penses-y. Au cours des 18 derniers mois, la montée et la chute explosives des actifs de cryptographie ont amené beaucoup d’entre nous à nous interroger de nouveau sur la nature même de l’argent. Pourquoi ne pas accepter que la sagesse sur la façon de le gérer mérite un examen similaire?

Alors, quelles sont les grandes questions? Voici 10 que nous avons trouvé ainsi que de la littérature qui peut aider à y répondre.

1. Quel est l’alpha après?

Une performance relative élevée ne fournit pas toujours aux clients un résultat convaincant. De nombreuses entreprises d’investissement se ré-équipent pour facturer leurs services d’une manière qui soit liée aux résultats globaux des clients, par opposition à la performance d’un portefeuille par rapport à un indice de référence. Comment ces résultats peuvent-ils être mesurés?

2. Les entreprises gèrent-elles trop d'argent?

Les opportunités d'investissement étant rares, il va de soi que les fonds organisés pour les exploiter ont une capacité limitée. Quand les directeurs doivent-ils tracer la ligne? Comment les clients peuvent-ils s'assurer que ces décisions sont prises dans leur intérêt?

3. Pourquoi la prime de risque sur actions existe-t-elle?

Les actions ont tendance à surperformer les autres classes d'actifs sur de longues périodes. Pourquoi est-ce exactement? La Fondation de recherche du CFA Institute a l’habitude de tous les 10 ans. Vous pouvez donc en déduire que la réponse n’est pas simple.

4. Les fonds passifs peuvent-ils rester passifs?

Les plus grands investisseurs mondiaux en investissement sont unifiés dans la nature de leurs offres les plus populaires, qui transmutent un indice conçu pour l’étalonnage en un véhicule disponible pour l’investissement. Comment ces entreprises peuvent-elles réagir à l'agitation d'actionnaires activistes sans déroger à leur promesse d'accomplissement, encourir des coûts de diligence importants et mettre en péril leurs relations avec les clients?

  • Rakhi Kumar a exploré "." (Investisseur entreprenant)
  • Vicente Cuñat, Mireia Gine et Maria Guadalupe ont examiné les rendements anormaux associés à l'adoption de propositions de gouvernance parrainées par les actionnaires. Leurs conclusions sont.
  • Marco Becht, Julian Franks, Jeremy Grant et Hannes F. Wagner ont examiné le retour de l'activisme des hedge funds. fournit un synopsis.

5. Qu'est-ce qui explique l'anomalie de faible volatilité?

Les actions avec des bêtas de marché faibles ont toujours fourni des performances bien supérieures à celles suggérées par le modèle d'évaluation des actifs immobilisés (CAPM). S'agit-il d'une lacune du CAPM, d'un effet de duration caché sur ces actions (principalement versant des dividendes) ou d'une conséquence exploitable du comportement des investisseurs?

6. L'achat d'une marge de sécurité suffisante est-il suffisant?

Vous êtes un investisseur de valeur engagé qui a résisté à la tentation d'investir dans un marché surévalué. Une marge de sécurité est-elle suffisante ou doit-elle être complétée par une structure et des incitations appropriées pour que toutes les parties prenantes aient une réalité?

7. Quel est le meilleur moyen de fournir un excédent d’alpha à vos clients?

Les bonnes idées ne sont souvent pas investies car les ensembles d'opportunités sont dynamiques alors que les mandats des clients sont statiques. Comment les entreprises devraient-elles faire évoluer les relations avec leurs clients pour obtenir les fruits de leurs recherches avant qu'elles ne se gâchent?

8. Est-ce que l'effet de levier est bon ou mauvais?

Imaginez que vous êtes un investisseur à long terme et que nous traversons un choc financier qui a fait chuter les prix des actifs. Une relation fiduciaire avec votre portefeuille d'actifs vous empêche-t-elle d'acheter des actions sur marge ou vous y oblige-t-elle?

9. Quels sont les facteurs de succès des redressements?

Vous êtes prêt à entrer dans une entreprise en tant qu’investisseur de sauvetage. Est-il primordial d’obtenir le bon prix d’entrée, d’obtenir des améliorations opérationnelles ou de modifier la structure de son capital?

10. Le capital-investissement est-il une dépendance ou un salut?

De nombreux propriétaires d'actifs ont fini par compter sur des investissements en capital-investissement pour atteindre leurs objectifs de rendement. Est-ce sage? Ou préfèrent-ils faire le travail difficile pour ajuster les attentes de leurs bénéficiaires à la baisse?

Ces questions ne sont pas faciles à répondre. C’est pourquoi le CFA Institute et la Harvard Business School travaillent ensemble depuis 1968 pour réunir des professionnels de haut niveau afin d’explorer de telles questions cruciales. Près de 100 décideurs de 30 pays / territoires ont assisté à notre atelier sur la gestion des investissements en juin 2018. Nous avons réussi à obtenir des places à l'arrière. La profondeur de l'observation se multipliait avec chaque discussion de cas.

Mauvaise nouvelle cependant: nous ne pouvons pas partager les plats à emporter les plus tranchants.

Le groupe fonctionne sous le, ce qui permet une discussion ouverte en assurant la confidentialité de l'identité et de l'affiliation de chaque participant. La beauté de l’apprentissage par participant réside dans le fait que chaque personne présente apprend quelque chose de différent et enseigne autre chose à son tour. Il n'y a jamais qu'un seul ensemble de réponses, et la principale chose à retenir est une capacité accrue de raisonner en communauté malgré l'incertitude inhérente.

Si une telle capacité vous semble utile, la prochaine édition aura lieu du 23 au 27 juin 2019.

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Tous les messages sont l'opinion de l'auteur. En tant que tels, ils ne doivent pas être interprétés comme un conseil en investissement et les opinions exprimées ne reflètent pas nécessairement les vues du CFA Institute ou de l'employeur de l'auteur.

Crédit image: © Getty Images / Imagezoo

Paul Kovarsky, CFA, est directeur des partenariats institutionnels au CFA Institute.

Sloane Ortel publie, un bulletin électronique qui arrive quand on s'y attend le moins et qui a plus de sens qu'il ne le devrait. Elle a rejoint le personnel du CFA Institute en deuxième année à la Fordham University et a joué un rôle déterminant dans la croissance mondiale de Investisseur entreprenant en tant que collaborateur, curateur et commentateur au cours des huit années suivantes.

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